Осторожный оптимизм: американская промышленность показала рост впервые за полгода
Американский обрабатывающий сектор в марте впервые с сентября прошлого года вышел в зону роста, прервав шестимесячную полосу спада. Индекс деловой активности PMI от Института управления поставками (ISM) поднялся до 50,3 пункта, преодолев отметку 50, которая разделяет рост и спад. Показатель скромный, но для промышленности, переживавшей спад более двух лет, даже это стало важным сигналом.
Рост обеспечили новые заказы, индекс которых резко вырос до 55,1 пункта. Производство также увеличилось. Тимоти Фиоре, глава комитета ISM, отметил признаки восстановления спроса, но указал на неравномерность картины: пока производство растёт, занятость продолжает сокращаться. При этом цены на сырьё для производителей взлетели до максимума с середины 2022 года.
Именно в этом — главная загвоздка обнадёживающего отчёта. Рост во многом подогрет ажиотажным спросом: компании месяцами скупают материалы про запас, опасаясь новых импортных пошлин. Эта тактика «опережающих закупок» искусственно раздувает краткосрочные показатели, но грозит резким спадом активности, когда запасы будут сформированы. Как отметил один из респондентов опроса ISM из химической отрасли, «из-за пошлин приходится отказываться от долгосрочного планирования».
Таким образом, рост в марте — реальный, но его движущие силы могут оказаться временными. Если новые пошлины будут введены, давление на издержки усилится, и производителям придётся делать непростой выбор: перекладывать расходы на покупателей или «съедать» их, теряя в прибыли.
Контекст также важен: до этого индекс ISM находился в зоне спада рекордные 26 месяцев подряд. Нынешний рост выглядит не как мощное восстановление, а как неустойчивая стабилизация. Подтверждает это и ситуация с занятостью: индекс занятости остаётся глубоко в отрицательной территории (44,7), фабрики не нанимают новых работников.
Экономист S&P Global Market Intelligence Крис Уильямсон так охарактеризовал ситуацию: «Производители разрываются между желанием создать запасы до введения пошлин и беспокойством о том, что будет после». Аналитики с Уолл-стрит отреагировали на данные сдержанно: новости было достаточно, чтобы избежать паники, но слишком мало, чтобы изменить прогнозы по монетарной политике.
Главный вопрос сейчас не в том, хорошим или плохим был мартовский показатель. Он был обнадёживающим. Вопрос в том, сможет ли промышленность удержать рост, когда эффект от ажиотажных закупок иссякнет. Опыт 2018-2019 годов, когда после первого раунда пошлин сектор ушёл в рецессию, говорит, что это будет непросто. Производители замерли в ожидании. Цеха снова работают, но этот гул — пока что нервный и очень осторожный.
