Китайские производители вздохнули: цены на выходе с заводов пошли вверх после долгого спада

В марте экономика Китая показала противоречивую картину. С одной стороны, рост потребительских цен замедлился, с другой — впервые за долгие три с лишним года подорожала продукция на выходе с заводов. Индекс цен производителей (PPI) в годовом выражении вырос на 0,5%, прервав самую длительную полосу падения за последние десятилетия.

Основной драйвер этого изменения — взлетевшие цены на нефть на фоне продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке. С конца февраля международные эталонные сорта подорожали на треть и больше, приблизившись к отметке в 100 долларов за баррель. Для Китая, крупнейшего в мире импортера черного золота, это серьезный вызов.

Эксперты, однако, считают, что страна лучше многих других подготовлена к такому шоку. Значительные стратегические запасы и диверсифицированные источники энергии служат своеобразной подушкой безопасности. «Китай справляется лучше своих коллег, учитывая гибкость в энергоснабжении и низкую стартовую инфляцию», — отмечает главный экономист по Китаю в Morgan Stanley Робин Син. Банк ожидает умеренного роста PPI и потребительских цен в текущем году.

Тем не менее, давление уже ощущается. Национальная комиссия по развитию и реформам на этой неделе вновь повысила розничные цены на бензин и дизельное топливо. Это второй заметный скачок за последний месяц.

Экономисты предупреждают, что шок от роста издержек может спровоцировать «плохую инфляцию», которая ударит по и без того тонкой прибыли производителей. Пока Народный банк Китая сохраняет осторожную позицию, не спеша с дальнейшим смягчением монетарной политики. Доходность по 10-летним государственным облигациям остается стабильной, но дальнейшая судьба цен на нефть будет ключевым фактором для экономического роста в ближайшие кварталы.